BOB体育“真实出售”是指资产出售方将资产所有权及其附属权利完全出售给特殊目的机构（SPV），实现资产权属法律上的转移和财务报表上的出表。

　　“破产隔离”是将基础资产真实出售给SPV后达到的法律效果，其含义是：(1)资产出售方对出售资产没有追索权，当出售方出现信用恶化或破产都不会用证券化资产偿付，不会对证券投资者造成影响；(2)当资产池资产出现损失时，证券投资者的追索权也只限于资产本身，而不能要求原始权益人（发起人）承担责任。

　　真实出售与破产隔离的意义在于，资产证券化的逻辑起点是基于资产的信用来发行证券，因此需要通过“真实出售”给SPV实现“破产隔离”，切断资产与原始权益人（发起人）、管理人、托管人及其他业务参与方之间的一切法律关系，营造一个纯粹的基于资产信用的制度环境，便于明确界定投资人的权利边界，维护交易的稳定性。

　　实务中，国内资产证券化重点目的在融资，将实现绝对的风险隔离放在次要地位；同时，由于国内开展的资产证券化项目要求原始权益人自持次级证券，同时计划管理人通常会要求原始权益人提供担保增信措施，以及专项资产管理计划的法律性质不明以及专项计划管理人与特殊目的机构（SPV）之间法律关系尚存争议等问题，整个交易结构在一定程度上仍然保留了对原始权益人的追索权利。国内资产证券化业务能够实现完全的真实出售的案例上不多见，尤其是收益权类资产支持证券项目，要达到“真实出售”的标准存在困难。

　　十七.太阳能光伏企业出售未来几年的电力上网收费权后，企业经营成本应如何覆盖？

　　对于电力上网收费权等以收益权为基础资产的资产证券化项目，现金流依赖于原始权益人（发起人）的持续经营，原始权益人将基础资产出售后，必须在资产支持计划存续期间维持正常的生产经营活动或者提供合理的支持，为基础资产产生预期现金流提供必要的保障。原始权益人在取得资产转让资金后，应当对日常经营成本、基础资产以外的现金收入、可供使用的账面资金、外部资金支持进行充分评估和测算，预留足额的运营资金，保证电站资产持续稳定运营。

　　十八.在基础资产为债权的项目中，债权转让后，附带的担保措施是否需要变更登记？

　　根据《合同法》第八十一条、《物权法》第一百九十二条、第二百零四条及《担保法》第五十条（法条附后）之规定，一般情况下，债权转让后，附带的担保物权同时转让。关于债权转让后，其附带的担保措施是否需要办理变更登记的问题，法律并未明确规定。根据《最高人民法院关于审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定》（法释[2001]12号）第九条规定：“金融资产管理公司受让有抵押担保的债权后，可以依法取得对债权的抵押权，原抵押权登记继续有效。”在司法实践中，最高院在部分案例中判决意见为：“债权受让人取得的抵押权系基于法律的明确规定，并非基于新的抵押合同重新设定抵押权，故不因受让人未及时办理抵押权变更登记手续而消灭。”基于上述规定及司法裁判案例，我们倾向于认为，基础债权转让后未办理抵押变更登记，抵押权对特殊目的主体仍然有效。但需要说明的是，上述法释[2001]12号规定仅适用于金融资产管理公司的债权转让，一般企业能否参照适用，尚无明文规定。

　　关于该问题，基金业协会采取了不强制要求但应当谨慎关注的态度，仅要求管理人对相关手续附属担保权益变更登记予以必要关注和采取恰当措施。其在《资产证券化业务风险控制指引》中要求“基础资产为债权的，管理人在转让环节应当关注转让登记、通知债务人、附属担保权益转让等相关安排。在附属担保权益无法完成向专项计划转让的法律手续的情况下，管理人应当采取恰当措施防止附属担保权益被原始权益人侵占或者被第三方获得，从而影响投资者的合法权益。”我们认为，基础债权转让后未办理担保变更登记，不影响特殊目的主体行使担保权益；但如果发现资产支持计划存在任何预期违约情形，为谨慎起见，仍然应当督促原始权益人尽快办理担保权益变更手续。

　　《合同法》第八十一条规定“债权人转让权利的，受让人取得与债权有关的从权利，但该从权利专属于债权人自身的除外。”

　　《物权法》第一百九十二条“抵押权不得与债权分离而单独转让或者作为其他债权的担保。债权转让的，担保该债权的抵押权一并转让，但法律另有规定或者当事人另有约定的除外。”第二百零四条规定“最高额抵押担保的债权确定前，部分债权转让的，最高额抵押权不得转让，但当事人另有约定的除外。”

　　《担保法》第五十条规定“抵押权不得与债权分离而单独转让或者作为其他债权的担保”。

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　　3月9日，英大信托作为受托管理人、发行载体管理机构，携手国网国际融资租赁有限公司设立的“国网国际融资租赁有限公司2021年度第一期绿色资产支持商业票据（碳中和债）”成功发行。该项目为国内首单“碳中和”资产证券化产品，规模17.5亿元，被授予绿色等级最高级G-1级。项目资金最终投向于3个水力发电、2个风力发电和1个光伏发电清洁能源项目，预计每年可实现二氧化碳减排236.27万吨，标准煤节约114.63万吨，二氧化硫减排1.75万吨，碳减排效果明显。

　　资产证券化率（资产证券化资产/资产总额）是衡量一个地区或企业资产金融化水平的核心指标。高资产证券化水平可以提高改善企业资本结构，拓宽融资渠道，优化资源配置。在国有企业从“管资产”向“管资本”的转变过程中，提高资产证券化水平是改革的重要内容。在国企改革三年行动方案中，国资委提出多项

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　　根据清洁能源市场研究机构MercomCapital发布的数据，2020年全球太阳能企业融资总额（包括风险资本，BOB体育私募股权，债务融资和公开市场融资）达到145亿美元，较2019年的117亿美元增长24％。2020年上半年，由于突如其来的新冠疫情席卷全球，全球太阳能企业融资同比下降25%，但下半年复苏迅速且广泛，全年实现

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　　2月22日，三一重能发布公告称，公司拟将全资子公司太行山新能源100%的股权转让给江西国电投，股权转让对价为人民币29,764.37万元。同时，江西国电投受让太行山新能源截至基准日所欠公司的债务共计人民币52,400.63万元。本次交易江西国电投支付总价共计人民币82,165.00万元。本次交易完成后，公司不再持

　　2月22日，珈伟新能发布公告称，公司全资子公司上海珈伟拟与北京振发、广发租赁、振发新能集团有限公司、江苏吉阳电力有限公司签署《股权转让协议》，确定以3600万元的价格收购沾化正大光伏发电有限公司100%的股权；拟与博鑫能源、振发能源签署《股权转让协议》，确定以承债式收购博鑫能源持有的淮南振

　　2月20日，上能电气与沙特国际电力与水务公司（ACWAPower）举行高层会谈，双方就进一步推进绿色能源领域的多方位合作展开深入探讨并达成一致共识。ACWAPower董事会主席·阿布纳扬、董事会副主席RaadAl-Saady、首席资产组合管理官KashifRana、集团执行副总裁兼ACWAPower中国总经理吕云鹤，上能电

　　2月22日，协鑫集成在芜湖市湾沚区举行一季度重点项目集中开工暨协鑫集成20吉瓦高效TOPCon光伏电池片制造（一期10吉瓦）开工仪式。据协鑫集成公告显示，芜湖电池项目采用当前最具潜力的N型TOPCon高效电池技术，选用全球领先的自动化电池片生产设备，打造规模化、数字化、智能化为一体的高效光伏电池研发

　　2月22日，意华股份发布公告称，公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额上限为53,332.38万元（含本数）（不考虑发行费用的影响），发行股份数量上限为51,201,600股（含本数）。公告显示，公司本次向特定对象发行A股股票的乐清光伏支架生产基地建设项目将对冲压件RAIL及机器人焊接件BHA产品生产规模进

　　2月22日，亿晶光电发布公告称，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过130,240.00万元（含本数）。本次发行股票募集资金在扣除相关发行费用后，将用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目、补充流动资金及偿还有息负债。常州年产5GW高效太阳能组件建设项目，实施主体为常州亿晶光电科技有限公司，项目

　　2月22日，大唐发电发布公告称，公司召开第十一届九次董事会会议，同意投资建设辽宁铁岭昌图宋家街150MW风电项目、辽宁铁岭昌图金山二期150MW风电项目、辽宁铁岭开原庆云堡200MW风电项目、广东揭西京溪园镇60MW复合型光伏发电项目、广东茂名高州石鼓镇黄溪山村72MW渔光互补项目、广东茂名高州石鼓镇石鼓

　　2月13日，日出东方成功中标华能江苏淮阴区整区屋顶分布式光伏一期工程（第一标段）EPC项目，取得了新年县域级分布式光伏项目EPC总承包开门红。淮阴区整区屋顶分布式光伏一期项目装机总容量为100MWp，该项目利用淮阴区辖区内的党政机关建筑、公共建筑（主要为学校和医院等）和工商业建筑，采用“自发自

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　　2月21日，横店东磁在投资者互动平台表示，公司2022年光伏产业总出货超8GW，其中组件出货占比近60%。2023年公司计划光伏出货11GW左右，组件占比超过80%，同比会实现高速增长；电池会在满足内部使用的情况下再适当外销2GW左右。值得一提的是，横店东磁计划组件出货量实现高速增长的同时，正在不断加码产

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